泡泡玛特2026年Q3收益同比腰斩

【事件概要】

泡泡玛特于2026年10月27日发布未经审核的2026年第三季度业绩公告，显示整体收益同比下降45%-50%。其中，中国市场收益下降25%-30%，亚太地区下降65%-70%，美洲下降70%-75%，欧洲及其他地区下降50%-55%。线上渠道表现显著弱于线下，中国线上收益同比下滑45%-50%，而线下仅微降5%-10%。公司同步下调全年业绩预期，从年初设定的“收入不低于20%增长”，调整为仅预计中国市场实现全年正增长。

【关键信息】

业绩承压主因被管理层明确归结为2025年同期高基数效应——彼时LABUBU毛绒搪胶全球大卖，带动当季营收同比激增245%-250%；叠加宏观经济影响及海外流量下降，进一步加剧线上销售压力。组织层面，中国业务总裁褚音已正式接管亚太区业务，推动海外市场复用国内成熟经验，包括门店标准、IP梯队运营、会员体系、动态配货及本地营销等。运营上，公司正收缩部分国家小型平台投入，并着力优化海外货品预测准确性与供应链响应能力，美国已实现电商本土发货，欧洲计划年底前跟进；物流策略转向滚动出货与多式联运结合，以平衡时效与成本。

【对出海企业的影响】

该案例凸显出海企业在高速增长后普遍面临的结构性挑战：文化沉淀不足、本地化运营能力薄弱、供应链响应滞后及私域体系缺失。尤其当依赖单一爆款拉动增长时，抗周期波动能力显著下降。泡泡玛特转向精细化管理、区域负责人统筹、国内经验外溢及预测前置化等举措，为同类出海企业提供重要参照——单纯规模扩张难以为继，需将组织能力、本地化基建与柔性供应链建设提升至战略优先级。